存款利率、LPR同日下調(diào)，機(jī)構(gòu)稱對(duì)銀行的影響偏正面
來(lái)源： 澎湃新聞
2025-05-20 17:59:00
澎湃新聞?dòng)浾?陳月石
蔣立冬 派生萬(wàn)物AI 圖
時(shí)隔7個(gè)月，人民幣存款利率和貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）迎來(lái)下調(diào)。
5月20日早間，國(guó)有六大行和部分股份行陸續(xù)更新了人民幣存款掛牌利率，其中，三年及五年期定期存款利率下調(diào)25bp（即0.25個(gè)百分點(diǎn)，下同），兩年期及以下定期存款利率下調(diào)15bp，活期存款利率下調(diào)5bp。
隨后，5月20日9時(shí)最新一期LPR出爐，2025年5月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，均下調(diào)10bp。
上一輪LPR和主要銀行調(diào)整存款利率均是在去年10月。其中，1年期LPR和5年期以上LPR均下調(diào)25bp；去年10月18日，國(guó)有大行將活期存款下調(diào)0.05個(gè)百分點(diǎn)至0.1%，各期限定期存款掛牌利率全線下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。
5月LPR報(bào)價(jià)如期下調(diào)
在連續(xù)6個(gè)月保持不動(dòng)后，5月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，符合市場(chǎng)預(yù)期。5月7日央行推出一攬子金融政策，其中，作為主要政策利率的7天期逆回購(gòu)利率下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，這意味著5月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)發(fā)生改變，當(dāng)月LPR同步下行。
中金公司認(rèn)為，本次LPR下調(diào)10bp，跟隨逆回購(gòu)利率下調(diào)符合預(yù)期，本次降息主要由于應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦的潛在沖擊。降息能夠一定程度刺激信貸需求，但低利率環(huán)境下邊際效用可能減弱，更為關(guān)鍵的是后續(xù)財(cái)政、房地產(chǎn)等配套政策對(duì)居民收入和投資回報(bào)預(yù)期的效果。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，5月20日LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，根本原因是4月中美關(guān)稅戰(zhàn)驟然升級(jí)，外部環(huán)境發(fā)生急劇變化。這意味著當(dāng)前宏觀政策需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度，通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需對(duì)沖外需放緩，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR下行，將帶動(dòng)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調(diào)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。這是現(xiàn)階段擴(kuò)投資、促消費(fèi)的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)，也有助于緩解計(jì)入物價(jià)因素后，當(dāng)前企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率偏高現(xiàn)象，激發(fā)企業(yè)和居民內(nèi)生融資需求。
對(duì)于接下來(lái)LPR走勢(shì)，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，如果下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力加大，有效需求未明顯提振，不排除會(huì)再度實(shí)施貨幣寬松，進(jìn)而帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)相應(yīng)下調(diào)。但短期看，伴隨中美宣布達(dá)成階段性關(guān)稅共識(shí)，以及5月一攬子政策的逐步顯效，政策再度寬松的時(shí)點(diǎn)或相應(yīng)后移。在銀行息差壓力仍大、貨幣政策“四重平衡”約束下，后續(xù)將從“推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本下降”轉(zhuǎn)為“推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降”，或更多關(guān)注非息成本壓降，暢通利率傳導(dǎo)。
1年期存款掛牌利率下降至1%以下
繼去年7月和10月后，人民幣存款利率再度迎來(lái)調(diào)整，其中兩年期及以下定期存款利率下調(diào)15bp，三年及五年期定期存款利率下調(diào)25bp，活期存款利率下調(diào)5bp。
中金公司估計(jì)本次LPR下調(diào)及存款利率調(diào)降對(duì)銀行息差/營(yíng)收/利潤(rùn)影響分別+7bp/+3%/+6%，綜合看對(duì)銀行的影響偏正面，這也是歷史上首次出現(xiàn)負(fù)債成本下調(diào)幅度高于資產(chǎn)收益率下調(diào)幅度。除下調(diào)存款利率外，5月7日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)以來(lái)再貸款利率下調(diào)25bp、降準(zhǔn)25bp，兩項(xiàng)調(diào)整可額外再貢獻(xiàn)息差約2bp。但需要注意的是，如果存款流失后銀行通過(guò)利率相對(duì)更高的同業(yè)負(fù)債攬儲(chǔ)，可能會(huì)抵消部分負(fù)債成本的下降。
溫彬指出，此次存款利率下調(diào)幅度大于LPR降幅，有助于降低銀行負(fù)債成本。
2025年一季度商業(yè)銀行凈息差為1.43%，較上季度下行0.09個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新低。
王青表示，綜合當(dāng)前各類存款占比，截至2025年4月末，活期存款占比34.5%，我們判斷此次6大行下調(diào)存款利率并帶動(dòng)其他商業(yè)銀行跟進(jìn)調(diào)整后，將帶動(dòng)整體存款利率下調(diào)0.11-0.13個(gè)百分點(diǎn)左右，基本能夠覆蓋本次LPR報(bào)價(jià)下調(diào)帶動(dòng)各類貸款利率下行對(duì)銀行資產(chǎn)端收益的影響，穩(wěn)定銀行凈息差。
萬(wàn)聯(lián)證券銀行團(tuán)隊(duì)指出，一季度，由于重定價(jià)因素集中體現(xiàn)，拉低了銀行凈息差，疊加債券市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)非息收入的影響，銀行板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?。考慮到存款重定價(jià)對(duì)息差的正向貢獻(xiàn)以及債市波動(dòng)的下降，預(yù)計(jì)營(yíng)收和利潤(rùn)增速有望逐步修復(fù)。