比亞迪跌超8%，汽車股全線下挫，車市價格戰(zhàn)或引發(fā)市場擔憂
來源： 澎湃新聞
2025-05-26 22:38:00
澎湃新聞記者 吳遇利
一場潛在的車市價格戰(zhàn)引起市場巨震。
5月26日，港股汽車股全線下跌。截至收盤，比亞迪股份（01211.HK）跌超8%，吉利汽車（00175.HK）跌超9%，長城汽車（02333.HK）跌超5%。新勢力方面，零跑汽車（09863.HK）跌近8%，理想汽車-W（02015.HK）、小鵬汽車-W（09868.HK）、蔚來-SW（09866.HK）等跟跌。
A股市場汽車板塊同樣走弱，汽車整車概念午后持續(xù)走低。截至收盤，比亞迪（002594.SZ）跌近6%，賽力斯（601127.SH）、上汽集團（600104.SH）、廣汽集團（601238.SH）、長城汽車（601633.SH）等紛紛跟跌。在此之前多家車企股價刷新年內(nèi)新高。
車市層面，比亞迪近日推出重磅限時促銷活動，包括王朝網(wǎng)及海洋網(wǎng)兩大系列共22款智駕版車型參與，最高優(yōu)惠可達5.3萬元，這被視為潛在的價格戰(zhàn)信號，并引發(fā)市場關注。
此外，上汽集團旗下榮威品牌也推出限時一口價活動，旗下車型低至4.39萬元；零跑汽車等也推出了限時購車權益等優(yōu)惠。
機構稱價格戰(zhàn)加劇或令投資者更趨悲觀
其實在此之前，業(yè)內(nèi)已經(jīng)預期下半年車市價格戰(zhàn)將卷土重來。
乘聯(lián)分會秘書長崔東樹此前表示，一方面是上半年在政策驅(qū)動下市場增長良好，另一方面，碳酸鋰成本在下降，這都為車企創(chuàng)造了良好的盈利空間，其實也是車企進一步開展價格戰(zhàn)的空間。他認為，下半年的價格戰(zhàn)表現(xiàn)形式不僅有降價，還有新車升級、調(diào)整車主權益等多元形式。
頭部車企的利潤水平，也足以支撐其開展價格競爭。比亞迪一季報顯示，比亞迪2025年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1703.6億元，同比增長36.35%；凈利潤為91.55億元，同比增長100.38%。
摩根士丹利稱，比亞迪正式宣布旗下大眾市場車型進行價格優(yōu)惠，雖然部分優(yōu)惠自4月起已在實施，但此次正式公告釋放出終端市場壓力巨大的強烈信號。價格戰(zhàn)加劇或令投資者更趨悲觀，因為他們預期股價最終需回歸基本面。
魏建軍“汽車行業(yè)恒大”言論引擔憂
此外值得一提的是，近日長城汽車董事長魏建軍關于汽車行業(yè)隱患的言論可能也引發(fā)了業(yè)界的擔憂。
在接受訪談時，魏建軍言辭犀利地再次炮轟低價競爭等現(xiàn)象，“什么樣的工業(yè)產(chǎn)品能降10萬元還得到質(zhì)量保證？這是絕對不可能的事情?！?/p>
他甚至還再次提出，汽車行業(yè)的“恒大”已經(jīng)出現(xiàn)。魏建軍并未點名具體是哪家車企，但將矛頭對準了純電車。
“純電車虧損都特別嚴重，根本就形成不了一個商業(yè)閉環(huán)，現(xiàn)在資本該賺的錢已經(jīng)賺走了，甚至一些老股已經(jīng)賣掉了，只剩到這個產(chǎn)業(yè)了，所以今后怎么發(fā)展，大家都還在賠著錢賣。”他說，“我們是尊重資本的，但是你不能過度資本化，我所說的電動車要健康發(fā)展指的是這個。”
其實早在2024年的同一檔訪談節(jié)目中，魏建軍就曾提出過汽車行業(yè)出現(xiàn)了“恒大”。在面對“誰是汽車行業(yè)的恒大”問題時，他沒有給出直接回應。
近年來，魏建軍已經(jīng)多次公開炮轟有車企涉嫌財務造假，例如通過虛構收入、夸大利潤等手段粉飾業(yè)績，制造出虛假繁榮的景象，并呼吁相關部門對所有車企進行財務審計。
在訪談中，魏建軍再次指出，現(xiàn)在有些主機廠，在追求市值、抬高股價。長城愿意拿出錢來，對車企進行全面的審計，長城愿意出錢支持。
汽車行業(yè)利潤水平偏低，高負債是行業(yè)常態(tài)
整個汽車行業(yè)的利潤問題確實已經(jīng)成為行業(yè)挑戰(zhàn)。乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)顯示，2025年1-3月汽車行業(yè)利潤為947億元，同比下降6%；汽車行業(yè)利潤率3.9%，相對于下游工業(yè)企業(yè)利潤率5.6%的平均水平，汽車行業(yè)仍偏低。
眾所周知，恒大曾通過“高周轉(zhuǎn)+高負債”模式在房地產(chǎn)行業(yè)的上行周期快速做大規(guī)模。當行業(yè)拐點來臨后，恒大的資金鏈迅速斷裂，隨即爆出巨虧。此外，恒大還曾有過財務造假。魏建軍此番“汽車行業(yè)恒大”的言論，也讓外界關注到了汽車行業(yè)的負債。
2024年，A股上市的乘用車車企整體呈現(xiàn)出較高的資產(chǎn)負債率。根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)，2024年A股上市乘用車車企的資產(chǎn)負債率普遍超過60%，部分企業(yè)甚至超過80%：賽力斯的資產(chǎn)負債率高達87.38%，北汽藍谷為75.33%，比亞迪為74.64%，上汽集團為63.77%，長城汽車為63.64%，長安汽車為62.01%，廣汽集團為47.61%，海馬汽車為55.13%。
但是需要指出的是，雖然資產(chǎn)負債率較高，但這并不一定代表企業(yè)面臨嚴重的財務風險。汽車行業(yè)作為典型的重資產(chǎn)行業(yè)，前期需要大量的資金投入用于生產(chǎn)線建設、技術研發(fā)等，因此高負債是行業(yè)常態(tài)。與全球主要車企對比來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，福特的資產(chǎn)負債率為84%，通用汽車為75%，大眾集團為68.92%，豐田為61%，本田為56.25%。高負債率是汽車行業(yè)的普遍現(xiàn)象。