美聯(lián)儲官員：貨幣政策暫時(shí)“按兵不動”，將評估美國主權(quán)信用評級被下調(diào)的影響
來源： 澎湃新聞
2025-05-25 11:09:00
在特朗普政府貿(mào)易政策前景仍不明朗、國際評級機(jī)構(gòu)穆迪宣布下調(diào)美國主權(quán)信用評級的背景下，本周多位美聯(lián)儲官員表示，美聯(lián)儲將暫時(shí)“按兵不動”。同時(shí)，美聯(lián)儲將評估評級下調(diào)所帶來的影響。
美聯(lián)儲將暫時(shí)“按兵不動”
特朗普政府關(guān)稅政策對通脹和貨幣政策走勢的影響依舊是美聯(lián)儲官員談?wù)摰闹攸c(diǎn)之一。本周多位美聯(lián)儲官員表示，美聯(lián)儲將暫時(shí)“按兵不動”。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日，芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）在接受媒體采訪時(shí)表示，盡管他仍然認(rèn)為利率會繼續(xù)走低，但美聯(lián)儲可能會（暫時(shí)）維持利率不變，以評估不斷變化的貿(mào)易政策及其對通脹和就業(yè)的影響。
“從長遠(yuǎn)看，關(guān)稅政策引發(fā)滯脹是美聯(lián)儲將要面臨的最糟糕的情況......我認(rèn)為我們必須看到這（指關(guān)稅政策）對價(jià)格的影響有多大?！惫艩査贡缺硎荆詫Νh(huán)境能回到4月2日特朗普政府加征關(guān)稅前抱有希望，此后10-16個(gè)月，利率較如今可能大幅下降。從長期看，經(jīng)濟(jì)將朝著穩(wěn)健增長的方向發(fā)展。
同日，圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩萊姆（Alberto Musalem）在一場活動中表示，由于企業(yè)和消費(fèi)者預(yù)計(jì)短期內(nèi)物價(jià)將上漲，美聯(lián)儲官員將專注于保持長期通脹預(yù)期穩(wěn)定。
稍早前的5月20日，穆薩萊姆在一場演講中表示，即使特朗普政府與中國在貿(mào)易政策方面暫時(shí)達(dá)成協(xié)議，但當(dāng)前關(guān)稅水平仍可能在短期內(nèi)對美國經(jīng)濟(jì)造成重大影響。這些措施可能會抑制經(jīng)濟(jì)增長，削弱就業(yè)，對價(jià)格產(chǎn)生一次性影響，并可能對通脹產(chǎn)生二次影響。
穆薩萊姆認(rèn)為，未來幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)結(jié)果尚不清晰，經(jīng)濟(jì)政策的不確定性很高。美聯(lián)儲貨幣政策“已經(jīng)做好準(zhǔn)備”，能夠應(yīng)對貿(mào)易、移民、稅收、放松管制等政策變化的影響。
同日，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克（Raphael Bostic）在一場會議間隙表示，美聯(lián)儲不得不繼續(xù)觀望以明確經(jīng)濟(jì)走向，然后再對利率作出調(diào)整。此前，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲今年只會降息25個(gè)基點(diǎn)。
博斯蒂克認(rèn)為，迄今為止，關(guān)稅的很多影響還沒在數(shù)據(jù)上體現(xiàn)，但他們從越來越多的企業(yè)處聽到，搶先交易、增加庫存等應(yīng)對關(guān)稅的策略已經(jīng)開始失效了。
“如果這些加征關(guān)稅前的策略失效，我們將看到一些價(jià)格變化，并了解消費(fèi)者將如何就此做出反應(yīng)?！辈┧沟倏苏f道。
克里蘭夫聯(lián)儲主席哈馬克（Beth Hammack）在一場會議上表示，她認(rèn)為美聯(lián)儲能采取的最佳行動是靜觀其變，仔細(xì)研究數(shù)據(jù)，并傾聽社區(qū)的想法和選擇。舊金山聯(lián)儲主席戴利（Mary Daly）也在一場活動中表達(dá)了相似的看法。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月19日，美聯(lián)儲副主席杰斐遜（Philip Jefferson）在一場會議問答環(huán)節(jié)表示，目前美聯(lián)儲的政策立場非常合適，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了“適度限制”的影響。美聯(lián)儲必須確保華盛頓（指特朗普政府）政策變化所帶來的價(jià)格上漲不會導(dǎo)致通脹持續(xù)上升。
截至發(fā)稿，芝商所CME Group的數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲6月維持當(dāng)前利率不變的可能性為94.4%，下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的可能性為5.6%；預(yù)計(jì)2025年降息25個(gè)基點(diǎn)、50個(gè)基點(diǎn)、75個(gè)基點(diǎn)的可能性分別為27.1%、39.3%、22.6%。
將評估主權(quán)信用評級下調(diào)所帶來的影響
在國際評級機(jī)構(gòu)穆迪宣布下調(diào)美國主權(quán)信用評級、美債市場動蕩的背景下，本周多位美聯(lián)儲官員表示，將評估評級下調(diào)所帶來的影響。有美聯(lián)儲官員認(rèn)為，盡管遭受嚴(yán)重沖擊，但美國國債市場仍然有序。
杰斐遜表示，美聯(lián)儲將基于對實(shí)現(xiàn)雙重使命的影響來評估穆迪對美國主權(quán)信用評級的下調(diào)。他避免將本次降級政治化，而是強(qiáng)調(diào)貨幣政策是以數(shù)字為導(dǎo)向的、客觀的。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月19日，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克（Raphael Bostic）在接受媒體采訪時(shí)表示，美國主權(quán)信用評級下調(diào)可能會影響借貸成本和投資者行為，（降級）的影響可能需要3-6個(gè)月才能完全顯現(xiàn)，這對未來的投資趨勢和經(jīng)濟(jì)活動至關(guān)重要。
本周多位美聯(lián)儲官員對持續(xù)動蕩的美債市場發(fā)表看法。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日，美聯(lián)儲理事庫克（Lisa Cook）在第七屆宏觀經(jīng)濟(jì)女性研討會（Seventh Annual Women in Macro Conference）發(fā)表講話時(shí)表示，盡管投資者爭相拋售美國國債導(dǎo)致其流動性下降，但美國國債市場依然在有序運(yùn)行，企業(yè)債務(wù)市場也沒有過度緊張。
庫克認(rèn)為，本輪美債市場動蕩說明，當(dāng)資產(chǎn)估值過高時(shí)，沖擊可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌和突然波動，以及穩(wěn)定、有彈性的融資市場在吸收沖擊時(shí)至關(guān)重要。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月19日，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯（John Williams）在一場會議上表示，盡管市場存在問題，但一些擔(dān)憂被夸大了。
威廉姆斯承認(rèn)，在過去幾個(gè)月，一些傳聞?wù)J為，政府政策發(fā)生重大變化和經(jīng)濟(jì)的不確定性將導(dǎo)致投資者質(zhì)疑美國國債和其他美元資產(chǎn)的投資價(jià)值，投資者正在權(quán)衡未來的選擇。不過，他認(rèn)為，“投資者將繼續(xù)認(rèn)為美國是一個(gè)絕佳的投資目的地，包括美國國債和固定收益資產(chǎn)?！?/p>
同日，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什利卡（Neel Kashkari）表示，長期來看，保持投資者信心是政府借款利率是否可控的關(guān)鍵因素之一?？紤]到政策變化和債務(wù)問題，與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，目前人們對美國的競爭地位持懷疑態(tài)度。
“與一兩年前相比，現(xiàn)在的疑問更多......我們還不知道一切將如何發(fā)展?！笨ㄊ怖ㄕf道。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月16日，國際信用評級機(jī)構(gòu)穆迪宣布，由于美國政府債務(wù)和利率支付比例增加，該機(jī)構(gòu)決定將美國主權(quán)信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1。至此，美國主權(quán)信用評級失去了最后的AAA評級。
Wind數(shù)據(jù)顯示，本周美國10年期國債收益率突破4.5%，截至周五收盤報(bào)4.51%，周內(nèi)上升3個(gè)基點(diǎn)；30年期國債收益率突破5%，截至周五收盤報(bào)5.04%，周內(nèi)上升10個(gè)基點(diǎn)；4月美國10年期、30年期國債收益率分別下降5個(gè)基點(diǎn)、上升10個(gè)基點(diǎn)，5月以來則分別上升35個(gè)基點(diǎn)、37個(gè)基點(diǎn)。收益率的上升對應(yīng)著美債價(jià)格的下降。